锂电正极材料生产商正扎堆聚集科创板。伴随着新能源产业的快速发展，电池产业作为新能源的上游供应链，正处于重要的发展机遇期，当前大量正极材料企业竞相上市，实际上与整个产业的高景气度密切相关。在资金加持下，正极材料行业“扩产”抢位赛也再次提速，密集扩产成为行业内的主要布局点。

　　锂离子电池的主要构成材料包括电解液、隔离材料、正负极材料等。正极材料占有较大比例(正负极材料的质量比为3:1~4:1)，因为正极材料的性能直接影响着锂离子电池的性能，其成本也直接决定电池成本高低。

　　锂离子电池本质是化学蓄能装置，决定其性能的关键在于材料。锂离子电池主要是由正极、负极、电解液和隔膜四个主要基本结构组成。其中正极材料的特性(比容量、工作电压、结构稳定性、成本等)对锂离子电池的性能影响最大，正极在电池电芯成本中占比也最高。以宁德时代为例，其正极材料所占比重为最大，约占总成本60%，其他成分如电解液、隔膜、石墨等，各占约9%、7%和13%。

　　正极材料是锂离子电池的关键材料，差异化程度高，成本占比高，对性能至关重 要。在动力电池领域，三元正极和磷酸铁锂正极是当前两种主流应用材料。三元正极性能占优，铁锂胜在安全和低成本。三元材料因相同锂离子数量下更低的分子质量，因而其比容量高于铁锂，组成电池后能量密度也更高。

　　目前中国三元正极材料市场竞争格局较分散，CR3和CR5分别为 35%、52%， 容百、巴莫、长远锂科等前几名公司市占率差距不大，相对于锂电池其他材料，正极材料集中度均远低于负极、隔膜和电解液。

　　锂电池正极材料行业深度调研

　　尽管2020年的新冠疫情导致全球汽车总销量下滑了14%，但全球电动汽车的销量却在2020年逆势大涨，达到320万辆以上。2020年新能源汽车销售最多的国家分别是中国(137万辆)、德国(40万辆)、美国(30万辆)、法国和英国均为20万辆。

　　新能源汽车良好的销量走势带动了动力电池装机量的连年攀升。根据SNEResearch数据，2020年全球汽车用动力电池装机量同比增长17%，达到137GWh。中国市场增长放缓，2020年我国电池装车量累计63.6GWh，同比增长2.3%。企业方面，宁德时代和LG新能源逐渐呈现双寡头格局，2020年出货量分别为50GWh和48GWh，占据了全球电池市场的半壁江山。

　　在电动汽车市场快速增长带动下，动力型锂离子电池继续保持快速增长势头。按照正极材料分类动力电池可分为三元电池、磷酸铁锂电池及其他电池。根据目前各细分车型的单车带电量，预计2025年国内装机量可达406GWh，2020-2025ECAGR超过40%，市场规模将达到2640亿元;其中三元电池装机量达247.5GWh，磷酸铁锂装机量达158.8GWh。

　　原材料方面，根据单位耗用量假设1kWh所需三元材料1.4kg，1kWh所需磷酸铁锂正极材料2.2kg，考虑动力电池、3C电池、储能电池以及其他领域的需求量，测算到2025年全球三元正极材料需求量34.6万吨，市场规模589亿元;磷酸铁锂材料需求量为34.9万吨，市场规模达到140亿元。同样地，负极材料到2025年的市场规模达到195亿元，总需求量40.6万吨。

　　正极材料价格上涨幅度明显

　　近年来，随着新能源汽车发展的远大前景，动力电池市场维持高景气度运行，三元材料上升趋势明显。2020年6月-2021年5月，中国三元材料5系(动力型)价格上涨幅度约为35%同期，磷酸铁锂凭借其安全性与高性价比的优势，强势突进畅销车型的转变，价格上涨幅度约为46%。钴酸锂、锰酸锂(小动力)价格上涨幅度分别约为46%与35%。