近期，对三胎的讨论可谓是沸沸扬扬。出生率下降引发的生育焦虑再度引发市场热议。虎年首个交易日三大指数集体高开，A股上演“开门红”，午后走势分化，油气开采、水利、煤炭概念等多板块持续活跃，而涨幅居前板块中“三孩概念股”一马当先。

　　生育压力带动“三孩”概念股大涨，包括孩子王、爱婴室等在年前大多走势活跃。截至周一收盘，孩子王开盘价19.64元/股，上涨7.28%，报收于20.49元/股;爱婴室开盘价24.3元/股，上涨6.71%，报收于24.66元/股。

　　受到不孕不育症多发及我国人口政策的影响，辅助生殖行业呈现高速发展的态势，这也带动了辅助生殖药物市场规模的不断扩大。2019年辅助生殖药物市场规模约63亿元，2020年市场规模进一步达到68亿元左右，增速约为8%左右，未来随着辅助生殖市场的扩容，药物市场规模有望进一步增长。

　　辅助生殖技术主要包括人工授精(AI)和体外受精-胚胎移植(IVF-ET)及其衍生技术两大类，后者也就是俗称的“试管婴儿”。辅助生殖相比另外两种治疗方法，可以给患者带来更高的怀孕率。采用试管婴儿的患者比例，占到采用辅助生殖治疗人数的15%，其怀孕率最高，国家标准是35%，不过很多生殖医院已经超过50%。

　　图表：主要国家妊娠率对比图

　　

 

　　辅助生殖行业前景如何2022

　　辅助生殖行业是一个政策属性强的行业，由政策决定供给、行业发展阶段与政策力度紧密相关。

　　相较于国内，海外国家对辅助生殖的接受程度普遍较高。美国辅助生殖技术水平较高，是世界辅助生殖领域的领头羊。美国施行的第三代试管婴儿采用的PGS/PGD技术是目前最准确有效的遗传学筛选诊断手段，能有效筛查出125种遗传病，避免携带有父母致病基因的胚胎进入母体。同时，美国是世界上唯一一个政府法律要求试管婴儿医院向政府职能部门(CDC)报告每个患者的每一个治疗周期至婴儿出生的所有信息，然后由政府部门统计整理后向公众公布的国家。

　　我国经批准开展人类辅助生殖技术的医疗机构总计536家，如果按照《指导原则》新设要求，我国下一阶段ART机构将超过600家。新增ART机构将扩大整个辅助生殖市场的空间，满足更多辅助生殖临床需求，对整个行业重大利好。原本我国ART服务机构数量较少，整体市场较为分散，市场集中度低。

　　2021年下半年多省市开始规划新增辅助生殖机构。11月，上海、河北、河南、天津、贵州、安徽、陕西、山西等12个省市陆续发布了《人类辅助生殖技术应用规划(2021-2025年)》。其中，四川省规划新增20所辅助生殖机构、安徽省规划新增10所、陕西省规划新增10所。

　　随着辅助生殖市场价格的提升以及辅助生殖市场规模扩张，未来，辅助生殖市场利润空间将快速增长，辅助生殖将成为医疗领域下一个投资风口。

　　当前，我国三孩政策+牌照放开+消费升级，催生IVF千亿市场。辅助生殖药物进口替代趋势加快，第三代辅助生殖技术PGS/PGD普及率提升，民营辅助生殖中心有望成为后起之秀，整个产业链蕴育巨大的投资机会。随着卫生部对辅生医院要求的日益明晰化以及市场空间放大等因素，现在民营辅生医院和资本端嫁接越发频繁，行业下游端口渐开，投资价值将日益凸显。